一笔投资，如何换来100倍回报？

十年前，海光信息初创，成都国资以不足10亿元悄然入局。如今，海光信息市值冲上6000亿，为其带来账面浮盈：

超1000亿元。

但这仅是冰山一角，水下潜藏的，是成都一整套产业投资打法。它系统性地回答了三个问题：

内陆城市如何从零构建产业生态？它与“合肥模式”有何不同？它又将如何决定成都的未来？

这，是一个关于资本、耐心与城市雄心的故事。

海光信息的千亿回报，并非孤例，而是成都国资在集成电路领域多年深耕的缩影。

这背后，藏着一套独特的资本操盘密码——“二元协同”。

省、市、区级“大国资”平台扮演“捕鲸手”，负责捕获能级高、体量大的项目，铺设产业“经线”。

海光信息，就是成都产投与成都高投联手“捕获”的成果，奠定成都高性能计算与AI计算的基石。

上市公司华海清科，由四川能投控股，掌握国内稀缺的12 英寸 CMP（化学机械抛光）技术，研制了国内首台12英寸超精密晶圆减薄机。

华海清科12英寸超精密晶圆减薄机Versatile-GP300，已发往国内某集成电路龙头企业

智能功率模块市场份额国内第一的成都士兰，获成都重产基金投资，角逐全球功率半导体市场。

这些“鲸鱼级”项目，奠定了成都集成电路产业的四梁八柱。

另一类“织网者”则专注织密产业“纬线”，培育中小企业，多为专业化、敏捷化国资平台。

为规避海光芯片X86架构单一风险，川创投布局睿思芯科押注RISC-V，建广广盛投资瓴盛科技切入ARM市场，三大芯片指令集齐聚成都。

在细分领域，成都科创投投资了一批“隐形冠军”：成都华微电子专注FPGA，神经元信息技术攻坚车规芯片，锐成芯微提供底层IP支持，形成芯片设计“繁星”矩阵。

9月，成都华微发布国内首颗 4 通道 12 位高速高精度射频直采ADC芯片，打破“卡脖子”困境

围绕制造环节，“织网者”展开强链补链：成都科创投引进上海圣永丞设厂（硅材料精密部件），有望为华海清科的设备“补链”；投资先导电科（溅射靶材）、鑫华半导体（电子级多晶硅），保障材料供应；招引嘉兆电子，填补晶圆CP/芯片FT测试空白。

“经线”与“纬线”并非各自为战，而是协同构建产业生态。

以AI算力链为例，“捕鲸手”成都高投投资华鲲振宇，掌握国产AI服务器，为成都智算中心提供充沛算力。

成都科创投则迅速围绕其织网：一端，投资考拉悠然等大模型公司入驻智算中心，实现应用落地；另一端，投资云海芯科，助其SSD存储和DRAM方案切入华鲲振宇供应链。

“捕鲸手”奠定产业基础，“织网者”注入创新活力，二者协同构建出富有韧性的集成电路产业集群，有力支撑成都建设“国家战略腹地和关键产业备份”的使命。

不止集成电路，“捕鲸+织网”模式在成都多个重点产业中均得到验证。

生物医药领域，成都通过打造温江医学城、天府国际生物城等平台“捕鲸”。

其中涌现出市值超1500亿元的百利天恒等龙头企业，上市CRO药企成都先导参与设立“蓉创先导”并购基金，由成都科创投管理，完善了生物医药资本闭环。

在“织网”层面，成都科创投作为“全能织手”，横跨小分子药（赜灵生物）、放射性药物（纽瑞特医疗）、微生物菌群药（厌氧生物）等多领域。

作为成都生物城基金的运营主体，国生资本专业“织梭”，投资齐碳科技，发布国内首个商业化纳米孔测序平台；投资演生潮，开发免疫记忆调控等世界级原创成果；投资可恩生物，开拓结核病诊断蓝海。

资本还成为招商杠杆，成都科创投与策源资本通过投资北京永新医疗，助其总部落户成都，填补西南地区高端医学影像空白。

永新医疗Insight四维定量SPECT/CT，取得核医学影像领域新突破

在航空航天领域，成都依托中航成飞这一“超级巨鲸”，展开精密产业布局。

由成都国资携手成飞共同打造，新都航空产业园聚集众多本土供应链，覆盖航空大部件、发动机和民用大飞机制造。其中成飞民机作为C919机头唯一供应商，是成都产投早年培育的关键成果。

更高级的“织网”策略体现在“跨链布局”上。

成都科创投引入西安艾可萨科技总部落户，实现“航天+芯片”跨链融合。艾可萨服务成都卫星产业，补上了高可靠性星载存储的关键短板，与国星宇航存在天然合作空间，后者亦获成都科创投投资。

艾可萨研发了中国首款宇航级存储控制器芯片——Bifort芯片

“织网者”们还在为未来下注。

低空经济方面，成都科创投参与组建30亿元产业基金，系统性培育无人机和eVTOL未来生态。策源资本领投沃飞长空B轮融资，为成都锻造下一代载人飞行器。

持续的“织网”行动形成密集产业生态。仅青羊航空经开区就聚集近260家航空配套企业，含123家高新技术企业和47家“专精特新”企业，为产业集群提供强大韧性和创新活力。

抽离具体产业，在全国城市产业投资格局中，成都模式的独特性更加清晰。

与以重注押宝著称的“合肥模式”不同，成都走的是“集团冲锋”路径。

成都构建了一个分工明确、多层协同的“基金军团”，通过“捕鲸”与“织网”结合，形成了更稳健、容错率更高的投资结构，实现了从“机会主义”到“制度主义”的进化。市级层面，成都产投集团与交子金控集团的基金总规模合计已超3200亿元；区级层面，成都高投集团累计基金规模也突破2000亿元。这些集团内部还设有成都科创投、策源资本等投早投小的专业平台，联合多个垂直领域国资平台，共同构成覆盖全域、贯穿企业全生命周期的资本矩阵。仅一季度，成都国资就推动500余个项目完成投资250亿元，其中在人工智能、轨道交通、低空经济等战略性新兴产业投入达42.7亿元。

与合肥聚焦“链主”的模式相比，成都更注重生态平衡。

“捕鲸”确立产业方向，“织网”构建产业雨林，系统解决“龙头”与“配套”的平衡问题，具备更强的适应能力和自我修复能力。

这样的丰富生态，还能成为创新技术的“试验田”，有望在未来诞生出新的“链主”。

与一些城市热衷于营造声势不同，成都的产业布局，往往呈现出“多做少说”的务实风格。

海光信息2016年投资时未受关注，直至2022年IPO才显现价值，这正是“冰山理论”的体现。

可见的成功只是冰山一角，水下还潜藏着由“织网者”培育的庞大项目组合，构成成都产业发展的后续动力。

数百家处于不同发展阶段的初创企业、关键节点配套企业，是未来的“巨鲸”胚胎，将涌现出更多的“海光信息”。

最终，这种系统化、集团化、生态化的打法，正助力成都实现下一个战略目标——“聚链成群”。

在新一轮城市竞争中，这种厚积薄发、行稳致远的“成都主义”，或许正是其穿越周期、决胜未来的关键所在。